【カカクコム】2019.9 (中間決算)

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今回は2019.9期、中間決算について分析。

決算情報は決算短信より。

単位は特筆なき場合すべてmillonとし、切り捨てている。

 

経営成績

経営成績 売上 営業利益 当期純利益
当決算① 29,529 13,569 9,095
前決算② 25,645 11,683 7,657
業績予想③ 62,000 26,700 18,000
YoY 3,884 1,886 1,438
115.1% 116.1% 118.8%
③-① 32,471 13,131 8,905
進捗率 47.6% 50.8% 50.5%

 

【対前中間】

増収(+3,884、115.1%)、増益(+1,886、116.1%)

営業利益率は45.6%から46.0%へとアップ。

すごい利益率。そしてこのフェーズでまだ二けた成長を堅持しているのは素直にすごい。

経営力高いと思う。

【対計画】

進捗率。

売上が47.6%で、営業利益が50.8%

売上がややショートしているが、まあ全然取り戻せそうな感じではある。

営業利益は過達。減益発表が多い中これは良い風に目立っていると思う。

営業利益率は43.1%を計画していたので、3%程度上振れた良いペースとしか言えないですね。

 

営業CF

営業CF マージン
当期 10,643 36.04%
前期 8,308 32.40%
増減 2,335 3.65%

 

+2,335の増加。マージンは+3.65%と好調。

営業CFマージンが36%超というのもすごいスコア。

主な増減内訳。

・税引き前利益 → +1,735

・減価償却費及び償却費 → +501

・営業債権 → ▲247

営業CFもシンプルでとても良い。

B/SやP/L,C/Fにゴテゴテと色々なアイテムを載せられると見る方も大変。

ゴチャゴチャしていて、リスクも見誤る危険性などあるでしょう。

そう考えると当社の財務諸表はとても見やすくて良いです。

成績が良い程、シンプルになっていくのは、ジョブズの企図した余計なものをそぎ落とすこととニアリーなのでしょう。

 

決算パラメタ

項目 情報ソース パラメタ
営業利益 業績予測 26,700
有利子負債 当決算期末残高 1,369
現金預金 当決算期末残高 31,245
株主資本 当決算期末残高 45,902
当期純利益 業績予測 18,000
総資産 当決算期末残高 57,867
発行済み株式数 当決算期末残高 208.657
支払利息 業績予測 38
非資金的費用 業績予測 1,388
EPS 当期純利益÷発行済み株式数 86
BPS 純資産÷発行済み株式数 220
株価 直近株価 2,425
予想配当金額 決算短信 40.0
予想配当総額 1株当り配当×発行済み株式数 8,346.269
時価総額 株価×発行済み株式数 505,993

 

総資産578億円。株主資本459億円。自己資本比率79.3%

有利子負債13億円。D/E RATIO 0.03倍。

流動資産416億円。流動負債108億円。流動比率382.4%

ネットキャッシュが+298億円。対総資産比率で51.6%

財務状況もすこぶるに良い。

ひとつ気になったといえばリース負債が増えていたことか。

【花王】2019.9 (3Q決算)

こちらの記事にも書いたが、おそらくIFRS対応かなんかで、オペリース取引をストックに計上することになった影響?と思っている。

何だか変なルールではある。オペリースは所有権は別段、借主に移転していないのに、その資産や負債も見積もってストックに計上しなくてはいけない。

そのため、IFRSを早期適用している会社は軒並み、財務状況が若干悪くなる。ROAとかも。

まあ世界的な保守化の流れなのかもしれない。

時価総額が5,059億円。もっと上を狙っていきたいところ。

 

業績予想から計算する経営指標

各指標
ROE 自己資本利益率 39.21%
ROA 総資本利益率 31.11%
PER 株価収益率 28.11
PBR 株価純資産倍率 11.02
ROIC 投下資本利益率 36.35%
WACC 加重平均資本コスト 17.71%
EBITDA 減価償却前営業利益 28,088
FCF Free cash Flow 16,507
EV 企業価値 476,117
予想利回り 1.65%
配当性向 46.37%

 

ROE,ROA,ROICはお化けのような良スコア。

とりわけ、ROICが良い。リース負債で若干負債が増えているが、ほぼほぼ計算に影響を与えてはいないのでしょう。

それだけあって株価は高い。

グレアム指数は309.9倍。PBRが11.02倍。EV/EBITDAが17倍。PEGレシオは24.2倍。

高い。しかしこれだけの価値はあると思う。

PerformanceもFinancial Statusも死角がない。

FCFマージンは26%、FCFは165億円。金回りも良い。営業CFマージンも良かった。

配当利回りもそこそこ。配当性向がかなり高い。

かなり配当に回してはいる。

 

総括

まあ、文句のつけようのない良い企業と思う。

最近、不正をしているとかバッドニュースがありましたが、そうは言っても、カカクコムに同情できる面も多く、

「食べログなくなったら困りますよね?」と私なんかは思います。

よく食べログとか叩いている人に言いたいのだが、そんなに嫌いなら使わなければいいだけでは?

だれも、NHKとか役所のサービスみたいに、使うことを半ば強制されているとかそんなことは全然ない。

Google Map でもぐるなびでも、何でも、好きなグルメサイトを使えばいいだけで、食べログを落とす必要なんて消費者側には普通ない。

店側だって、そんなに食べログヘイトになるのなら、使わないで、ハイお終い、という話でしょう。

それなのに、使用を辞めた後も、ネットとかでグチグチ言っている飲食オーナーなんかを見るととても気持ち悪いですね。

離婚した旦那をどうにか破産させようと、復讐鬼と化したメンヘラ女みたいなメンタリティなのではないかと推察します。

まあ、普通に使い易い良いサービスと思いますし、これからも発展していって欲しい企業のひとつではあります。

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