【サイタHD】2018.9(1Q決算)

関連過去記事。

★2018.6期、本決算

http://tamojun51.com/archives/2078

今回は2018.9期、1Q決算について分析。

決算情報は決算短信より。

単位は特筆なき場合すべて百万円とし、百万円以下の金額は切り捨てている。

 

経営成績

経営成績 売上 営業利益 当期純利益
当決算① 1,261 150 111
前決算② 1,276 82 40
業績予想③ 5,140 370 290
YoY △ 15 68 71
98.8% 182.9% 277.5%
③-① 3,879 220 179
進捗率 24.5% 40.5% 38.3%

 

【対前四半期】

減収(△15、98.8%)、増益(+68、182.9%)

営業利益率は6.4%⇒11.9%へと+5.5%も増大した。

業界的にこの地合いでこれだけ大きく増益させているのは頼もしい感じ。

【対業績予想】

進捗率。

売上は若干ショートしているが、営業利益は大きく超過。

営業利益率は7.2%を見込んでおり、+4.7%で進捗中。

1Qに、工事の完成引渡しや、進行基準の売上の計上が上手い事ハマったのか。

損益的には申し分ない決算でした。

 

セグメント情報

事業構成比 売上 セグメント利益 構成比
建設 568 80 45.1%
砕石 523 117 41.5%
酒類 63 △ 12 5.0%
その他 105 10 8.3%
調整 △ 45 0.0%

 

構成比を見ればわかるが、建設と砕石が2大事業。

建設の利益率が14.1%で、砕石の利益率が22.4%と調子良い。

そのおかげで、1Qの増益の達成があったのでしょう。

一方で、酒類事業は結構な赤字。

そもそも何で土木建築系の企業が、酒類セグメントを持っているのか謎。

赤字なら止めたらいいのでは?とか思ってしまったりもする。

 

決算パラメタ

項目 情報ソース パラメタ
営業利益 業績予測 370
有利子負債 当決算期末残高 2,087
現金預金 当決算期末残高 1,797
株主資本 当決算期末残高 2,488
当期純利益 業績予測 290
総資産 当決算期末残高 6,115
発行済み株式数 当決算期末残高 0.630
支払利息 業績予測 22
非資金的費用 業績予測 258
EPS 当期純利益÷発行済み株式数 460
BPS 純資産÷発行済み株式数 3,946
株価 直近株価 2,100
予想配当金額 決算短信 50.0
予想配当総額 1株当り配当×発行済み株式数 31.525
時価総額 株価×発行済み株式数 1,324

 

総資産61億円。株主資本24億円。自己資本比率40.7%

有利子負債20億円。D/Eレシオは0.84倍。

流動資産32億円。流動負債30億円。流動比率106.9%

ネットキャッシュは△2.9億円で赤字。

財政状態はそこまで逼迫しているわけではないが、滅茶苦茶良い、というわけでもない。

時価総額は13億円という小ささ。

発行済み株式数がかなり少ない。

流通量も少ないですね。出来高が大きいわけではない。

ただそれによって、今のように金融市場の調子が良くない場面でも、大きく下げていなかったりするという良い面もある。

 

業績予想から計算する経営指標

各指標
ROE 自己資本利益率 11.66%
ROA 総資本利益率 4.74%
PER 株価収益率 4.57
PBR 株価純資産倍率 0.53
ROIC 投下資本利益率 5.21%
WACC 加重平均資本コスト 1.00%
EBITDA 減価償却前営業利益 628
FCF Free cash Flow 198
EV 企業価値 1,614
予想利回り 2.38%
配当性向 10.87%

 

ROE,ROA,ROIC、手放しで賞賛できるスコアとかでは決してないが、まあ悪いとまでは言えない数字です。

グレアム指数は2.4倍。PBR0.53倍と滅茶苦茶安いです。

EV/EBITDAは2.6倍とこちらも超安い。

PEGレシオは2.5倍とまたこちらもすごく安い。

FCFマージンは3.9%とそこそこか。

運転資本が悪化。特に仕入債務の減少が、△2.5億円程度ある。

配当利回りはそこそこ良い。

 

総括

出来高が少なく、値動きが小さい。

よって、配当利回りも悪くないので、インカムゲイン狙いの長期保有には悪くない株ではないか、と感じている。

グレアム指数、PBR、EV/EBITDAもかなりの安値で置かれている。

望むらくは、財政状態がもう少し良くなると言うことない。

ネットキャッシュを黒字に。D/Eレシオも下げられるなら下げたい。

運転資本も良化させ、FCFマージン10%超えを狙いたいところです。

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