【Hamee】2018.1(3Q決算)

スマホやタブレット向けアクセサリーのデザイン・販売。

クラウド型EC事業支援システムも。

今回は2018.1期、3Qについて分析。

決算情報および定性情報は決算資料より。

単位は特筆なき場合すべて百万円とし、百万円以下の金額は切り捨てている。

 

経営成績

経営成績 売上 営業利益 当期純利益
当決算① 7,051 1,037 625
前決算② 6,183 760 489
業績予想③ 9,320 1,161 755
YoY 868 277 136
114.0% 136.4% 127.8%
③-① 2,269 124 130
進捗率 75.7% 89.3% 82.8%

 

対前四半期累計増収(+868、114.0%)、増益(+277、136.4%)

そこそこの成長率か。

営業利益率は12.3%から14.7%へと2.4%もアップしていてすごい。

toCビジネスでこの営業利益率はなかなか驚異的なのではないだろうか。

対計画においても、全アイテム軒並み数字をクリア中。

順調な進捗具合。良い決算に見える。

 

セグメント情報

事業構成比 売上 セグメント利益 構成比
コマース 6,124 1,315 86.9%
プラットフォーム 914 313 13.0%
その他 12 △ 53 0.2%
調整 △ 538 0.0%

 

構成比トップはコマース事業。86.9%とほとんどを占める。

利益率は21.5%とかなり良い。

プラットフォームとだけ書かれてもなんのこっちゃという感じ。

アパレル通販サイトとの連携や、トランザクションレンディングサービスとのデータ連携といったネクストエンジンをプラットフォーム化したメリットを活用したサービス、とのこと。

?????

何という分かりにくい説明。わかる人にだけわかればいい、という感じの投げやりな開示。

一般投資家を軽視するなら、上場しなければいいのに、と思わさせるに十分な説明です。

なんかよく分かりませんが、そのプラットフォーム事業は利益率が34.2%にもなっているそう。

何でこんなに稼げるのか、全然ぴんと来ません。ぴんと来る人だけ投資してくれればいい、というスタンスの会社なのだと思います。

コマースだってモバイルアクセサリの販売とでも書けば良さそうなものを。

英語をカタカナで表記するのって、逆にサブい気がします。

 

当四半期末決算パラメタ

項目 情報ソース パラメタ
営業利益 業績予測 1,161
有利子負債 当決算期末残高 585
現金預金 当決算期末残高 1,595
株主資本 当決算期末残高 3,210
当期純利益 業績予測 755
総資産 当決算期末残高 4,799
発行済み株式数 当決算期末残高 15.932
支払利息 業績予測 2
非資金的費用 業績予測 223
EPS 当期純利益÷発行済み株式数 47
BPS 純資産÷発行済み株式数 201
株価 直近株価 1,536
予想配当金額 決算短信 5.0
予想配当総額 1株当り配当×発行済み株式数 79.661
時価総額 株価×発行済み株式数 24,472

 

総資産4,799、株主資本3,210、自己資本比率66.9%

有利子負債585、D/Eレシオが0.18倍と低い。

流動資産4,052、流動負債1,388、流動比率291.9%

ネットキャッシュは+1,010で対総資産比率が21.0%

カネはある。

財政状況に問題なし。

時価総額が244億円と小さい。

 

業績予想から計算する経営指標

各指標
ROE 自己資本利益率 23.52%
ROA 総資本利益率 15.73%
PER 株価収益率 32.41
PBR 株価純資産倍率 7.62
ROIC 投下資本利益率 19.69%
WACC 加重平均資本コスト 2.13%
EBITDA 減価償却前営業利益 1,384
FCF Free cash Flow 1,014
EV 企業価値 23,462
予想利回り 0.33%
配当性向 10.55%

 

ROE,ROA,ROICがとても良い。

グレアム指数は247.1倍とかなり割高。

EV/EBITDAは17.0倍とこちらも割高。

PEGレシオは23.76倍。ちょっと割高。

FCFマージンは10.9%、投資CFは加味前の数値。

配当利回りと配当性向はそこまで良いわけではない。

まあ配当するくらいなら自社株買いでもして需給環境を良くしてくれればよいでしょう。

 

総括

ファンダメンタルズはかなり良いと思った。

財政状態が良い。カネはある。

またROE,ROA,ROICのスコアがとても良い。

ただファンダメンタルズがとても良い分、かなり高い。

グレアム指数、EV/EBITDAを見ると、高すぎて買おうという気にはならない。

435円くらいなら買ってもいいかな、とは思いました。

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