【セラク】2017.11(1Q決算)

ITインフラ構築・保守が柱。

サイト、システムのカスタム開発も。エンジニアの社内育成に注力。

セグメント情報は以下の通り。

事業構成比 売上 セグメント利益 構成比
ITインフラ 1,175 71 56.4%
ウェブマーケ 408 34 19.6%
スマートソリューション 425 42 20.4%
その他 75 △ 36 3.6%
調整 △ 62 0.0%

 

主力ITインフラ事業。利益率6.0%

セキュリティとクラウド移行などが伸びる。

スマートソリューションはIoT関連のよう。セグメント情報はもっと分かりやすく書いてほしいのだが。

ウェブマーケとスマートソリューションがもっと育てば収益の3本柱といったところか。

今回は2017.11期、1Q決算について分析。

決算情報および定性情報は決算資料より。

単位は特筆なき場合すべて百万円とし、百万円以下の金額は切り捨てている。

 

経営成績

経営成績 売上 営業利益 当期純利益
当決算① 2,085 48 17
前決算② 1,686 32 26
業績予想③ 9,000 590 370
YoY 399 16 △ 9
23.7% 50.0% -34.6%
③-① 6,915 542 353
進捗率 23.2% 8.1% 4.6%

 

対前四半期増収(+399、+23.7%)、増益(+16、+50.0%)

増益幅が特に大きい。営業利益率は1.9%から2.3%へと0.4ポイントアップ。

営業利益率は低いが。

対業績予想では、全アイテムが軒並みショート。

特に営業利益と最終利益のショート幅は大きい。

残り9か月で挽回できるのだろうか。

 

業績予想から計算する経営指標

当四半期末時点における決算パラメタは以下の通り。

項目 情報ソース パラメタ
営業利益 業績予測 590
有利子負債 当決算期末残高 95
現金預金 当決算期末残高 1,980
株主資本 当決算期末残高 2,111
当期純利益 業績予測 370
総資産 当決算期末残高 3,657
発行済み株式数 当決算期末残高 13.734
支払利息 業績予測 1
減価償却費 業績予測 24
EPS 当期純利益÷発行済み株式数 27
BPS 純資産÷発行済み株式数 154
株価 直近株価 825
予想配当金額 決算短信 3
予想配当総額 1株当り配当×発行済み株式数 37.083
時価総額 株価×発行済み株式数 11,331

 

総資産3,657、株主資本2,111、自己資本比率57.7%

有利子負債95、D/Eレシオ0.05倍と低い。

流動資産3,312、流動比率90.6%

ネットキャッシュが+1,885、対総資産比率51.5%と大きすぎ。

資産の半分以上がカネ。使い道がないのだろうか。

財政的には何の問題もない。むしろカネをホールドしすぎな気がする。

時価総額は113億円。

以下計算結果。

各指標
ROE 自己資本利益率 17.53%
ROA 総資本利益率 10.12%
PER 株価収益率 30.62
PBR 株価純資産倍率 5.37
ROIC 投下資本利益率 17.21%
WACC 加重平均資本コスト 1.70%
EBITDA 減価償却前営業利益 614
FCF Free cash Flow 389
EV 企業価値 9,446
予想利回り 0.33%
配当性向 10.02%

 

意外と言ったら失礼なのだが、ROE,ROAが驚くほどよい。

ROICも大変に良い。意外。。

グレアム指数は164.4倍と割高。高い。

EV/EBITDAは15.4倍とこちらも割高。

PEGレシオは61.25倍。

FCFマージンは4.3%と低い。しかし営業利益率が2.3%なのを考えるとFCFマージンは良いくらいです。

まあ投資CFを加味してないのですが。

配当利回りと配当性向は低い。

儲かっているとは言いにくいが、カネはあるのにとは思わないでもないが。

 

まとめ

営業利益率は2.3%と低く、FCFマージンも当然に4.3%と低い。

だからファンダメンタルズは良くないとなんとなく感じていたら、意外と、ROE,ROA,ROICが良い。

また財政状態も良いので、そんなに悪くない銘柄なのかもしれない。

しかしグレアム指数とEV/EBITDAのスコアを見ると、割高。

カネがあるのに、配当も渋い。

営業利益率がもうちょっとあれば真剣に購入も検討。

現状の株価が825円。じゃあこれがいくらなら買いか?

ずばり、この会社のファンダメンタルズだと、株価が287円だと即買いだと思う。

287円だとグレアム指数とEV/EBITDAが割安になる。

逆に287円以下でないと私は買わないでしょう。

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